4月再生聚酯产品价均回落。进入5月，在纺织行业传统淡季影响下，新单量几无增长预期，业者看空心态将愈发浓厚；另成本端来看杠杆炒股公司，进入盛夏后毛瓶的数量将增加，届时原料货量增加价格将会走低，进而对再生短纤的成本支撑转弱，整体来看利空因素较多。

　　因此，预计5月再生聚酯整体弱势难改。

　　4月再生聚酯价格弱势下行

　　梳理2019年以来再生聚酯、原生聚酯价格历史分位数显示，无论是再生聚酯还是原生聚酯，多数产品价格处于近五年历史偏高水平。但从本年度的价格来看，再生聚酯和原生聚酯多数产品均较本年度均价处于偏低位置，仅PTA和涤纶短纤本月均价略高于本年度均价，但溢出幅度均不足1%。其中再生聚酯产品，较今年的均价跌幅较为明显，其中再生PET和再生中空跌幅均超过2个百分点，主要受到原生聚酯与再生聚酯价差较小影响，再生聚酯在失去需求提振的同时，受到原生聚酯的压制，进而其跌幅较为明显。

　　受终端需求不及预期的影响，4月再生聚酯产业链所有产品月均价全部下跌，终端没有“银四”表现，反而整体需求延续偏弱走势。监测显示，再生聚酯产业链中，截至4月30日，再生PET（-2.70%）、再生普纤（-0.63%）、再生中空（-3.08%）；原生聚酯产业链，PTA（-14.00%）、乙二醇（-4.98%）、涤纶短纤（-1.94%）、聚酯瓶片（-2.61%）、原生中空（-3.38%）。

　　分析来看，4月再生聚酯下跌受需求持续低迷和成本支撑松动的影响，以及有原生聚酯的压制加强加持。

　　需求延续清淡，加重业者悲观情绪。对于再生聚酯行业来讲，一般上半年的旺季出现在“金三银四”，但今年3月未出现向上的转折点，4月延续3月的跌势，整体需求愈发清淡。终端需求始终未出现好转，下游新单量少，接单情绪低迷，对后市的看空意向加重，进而采买谨慎且以刚需为主，使得再生聚酯多数企业在高开工前提下，累库风险提升，特别是再生中空企业的库存月内超过25天，再生普纤与涤纶短纤的价差始终维持在700元／吨附近。

　　从再生聚酯产业链的利润来看，仅原料端再生PET为盈利状态，而下游产品再生普纤、再生中空均亏损运行。从4月份产业链的利润传导来看，再生普纤利润亏损有所修复，再生PET利润减少、再生中空亏损程度加重。可见，4月当月再生聚酯产业链利润并不乐观，但基于再生PET货量偏紧状态下，再生PET对利润的争夺能力更强。

　　5月再生聚酯或延续跌势

　　传统淡季来临，对产业链条形成自下而上的负反馈。纺织领域将进入传统淡季，业者对新单量呈现偏空预期，不排除下游或有降负计划，届时对再生短纤的刚需减少，加重市场悲观气氛。另一方面，再生短纤工厂目前库存压力明显，特别是再生中空企业累库现象明显，去库仍将是首要任务。来自终端需求的低迷延续，将形成自下而上的负反馈，从而利空产业链产品的整体价格。

　　再生PET货量有增加预期，不过行业紧张局面难改，或将收窄跌幅，转而为再生短纤托底。现已入夏，伴随着天气的转热，饮料进入消费旺季；不过3月饮料零售类值同比增速较低，甚至接近负增长，因此这决定了未来再生PET货量难以增加，其供应偏紧的局面难改缓解，且再生PET目前利润处于偏低水平，厂家惜售心态趋浓，进而提升挺价意向，所以成本端对再生短纤的影响在新月或表现为先弱后强，这将制约整个产业链的跌幅。

　　原生聚酯偏弱预期较大，将对再生聚酯的压制加强，从而利空再生聚酯产业链。纺织需求淡季，不仅减小对再生聚酯的需求量，原生聚酯的需求量也将减少，弱需对原生聚酯产业链存在利空影响。原生聚酯的偏弱，将缩小与再生聚酯的价差，使得再生聚酯利空因素增多。

　　综合来看，预计5月再生聚酯产业链整体呈现偏弱趋势。主要因为终端延续弱需、原料再生PET货量增多出现窄幅松动、原生聚酯偏弱等主要驱动因素，均对再生聚酯产业链产生负面影响，从而使得再生聚酯产业链存在续跌预期，呈现偏弱走势。

　　（作者：康安琪杠杆炒股公司，卓创资讯分析师）